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1月份会议不太可能削减欧洲央行利率; 挑战在2013年等待

1月份会议不太可能削减欧洲央行利率; 挑战在2013年等待

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    欧洲央行行长马里奥德拉吉和德国总理安吉拉默克尔

    照片:路透社
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    欧洲央行行长马里奥德拉吉

    照片:路透社
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    2月9日,欧洲央行行长马里奥·德拉吉在法兰克福举行的月度新闻发布会上作出回应。

    图片:路透社/ Alex Domanski

欧洲央行去年通过承诺为拯救欧元做出一切努力来防止灾难,将不得不在2013年采取措施。尽管欧洲央行可能会在第一个理事会中保持利率连续第六个月保持不变在周四的理事会会议上,行动的压力可能很快就会不可抗拒。

道琼斯通讯社的一项民意调查显示,44位经济学家中只有四位预计欧洲央行将在周四下调主要利率,其余部分预计将保持在目前的0.75%的历史低位。

巴克莱资本(Barclays Capital)经济学家菲利普•古丁(Philippe Gudin)在给客户的一份报告中表示,自12月会议以来,经济数据略好,金融状况因外围国家债券收益率下降和股市上涨而进一步改善。

巴克莱此前曾预测1月会出现减产,但现在预计利率将保持不变,欧洲央行将在未来开放减产。

经济学家对1月会议后将会发生的事情感到分歧。 唐氏琼斯通讯社的调查显示,截至3月底,超过三分之一的受访者预计利率将降至0.5%。

尽管新的预测显示欧元区经济将在2013年略有收缩,但欧洲央行仍维持12月的利率不变。

欧洲央行行长马里奥·德拉吉发表评论说,对利率进行了“广泛讨论”,在12月份的政策会议后不久推动该银行可能最早在1月份进一步降息,除非经济和金融情绪有进一步显着改善。 。 但随后,一些执行委员会成员试图降低本月降息的预期,可能是为了保持期权开放的精心策划。

,欧洲央行执行委员会成员彼得·普拉特认为,将利率降至目前创纪录的低点0.75%以下的空间很小,欧洲央行应该专注于确保这些利率达到实体经济。

“我相信我们应该继续关注确保货币政策的有效性,”普拉特在12月11日采访中表示,“货币政策立场已经非常宽松。利率无法解决这些问题。”

当被问及削减银行在欧洲央行隔夜停车资金到负面区域的利率时,Praet表示欧洲央行在“技术上已做好准备”这样做,但也存在风险。

“经验表明,当你进入负利率时,你必须要小心,特别是对银行贷款条件的影响。这种反思正在发生,”Praet说。

同样,Yves Mersch在他任命欧洲央行执行委员会前不久,在12月17日对一家报纸说,由于非常规工具,他没有看到关于进一步降息的辩解逻辑。比传统的货币政策更好。

“目前,我们首先采取非常规措施来实施货币政策,因为这些措施效果更好,”Mersch告诉德国纸业法兰克福汇报。 “这就是为什么我真的不理解关于降息的讨论。”

可能阻碍本月降息的另一个发展是通胀领域。

法国兴业银行(SociétéGénérale)经济学家詹姆斯•尼克松(James Nixon)在2011年11月从3%的高峰回落后,怀疑总体通胀可能会停留在目前的水平 - 12月份的预测值为2.2% - 而且非常不愿意低于欧洲央行的水平2%的目标直到2013年下半年。

传入数据仍然很弱

尽管12月份经济信心略有上升,但最新一批欧元区数据仍显示出去年年底货币联盟经济状况的悲观情绪。

中央银行的行动成功地平息了市场,并压低了陷入困境的国家的政府债券收益率。 由于消费者和几乎所有商业部门的信心均有所改善,所谓的经济景气指数上升1.3点至87。 虽然这意味着该指数自去年1月以来首次连续两个月上涨,但有理由保持谨慎。

一年前的提货不仅证明只是一个下降趋势中的一个点,但是,即使在最近的增长之后,ESI仍然与欧元区国内生产总值的年度下降约2​​%相一致 - 远低于Capital Economics首席欧洲经济学家Jonathan Loynes指出,对2013年GDP基本持平的共识预测。

与此同时,虽然11月份欧元区失业率上升11.3万,比过去几个月略有下降,但仍将失业率推升至11.8%的历史新高。 更不祥的是,25岁以下人口的失业率继续攀升,11月达到37.1%。

欧盟统计局另一份报告显示,11月份零售额同比下降2.6%,但较10月份增长0.1%。

“总的来说,这些数据再次提醒人们,虽然欧元区债务危机的平息持续,但该地区的经济前景依然非常​​疲软,”洛伊内斯说。

2013年的挑战

Loynes预测,新年将为欧洲央行带来一系列相当大的挑战。

首先,几乎可以肯定的是,银行必须在未来几个月内实施其债券购买计划 - 所谓的“ 。

虽然仅仅是“无限制”购买的威胁对债券收益率产生了非常持久的下行影响 - 并且允许西班牙政府推迟要求欧洲稳定机制(ESM)的预防性信贷额度,计划 - Loynes仍然相信市场将很快测试欧洲央行的决心。

“尽管总统德拉吉最近试图通过坚持欧洲央行只负责解决债券收益率中的”可兑换溢价“来降低管理市场预期,但失望的风险非常高,”Loynes说。

2012年第二季度欧元区经济萎缩0.2%,第三季度又下降0.1% - 导致经济衰退,这被定义为连续两个季度的负增长。

对欧洲央行的第二次考验将是为更广泛的欧元区经济提供额外的政策支持。 欧洲央行工作人员在12月预测,2013年欧元区国内生产总值将萎缩约0.3%,但最新的活动指标继续指向更严重的收缩。

“欧洲央行面临的最后一个新年挑战将是确保各国政府在国家和地区范围内实现财政和经济改革的进程,以保持单一货币在中长期内保持一致,”Loynes说。


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